重大利好，今日是农历924！东吴首席：稳市场，要赶在资金被迫离场之前
2026-11-02 · 富华优配
重大利好，今日是农历924！东吴首席：稳市场，要赶在资金被迫离场之前 11月1 日消息 ，相信大家在10月都过的极度痛苦，科技小登遍地腰斩，除了 银行 持续创新高， AI应用 、 机器人 、 商业航天 、锂电、医药们也是涨几天就会迎来爆头，在A股，每个行业都不太好受，尤其仓位极重的科技小登。 据金石杂谈统计，黑七月后，大家又迎来了黑十月，如果重仓 光通信 等
重大利好，今日是农历924！东吴首席：稳市场，要赶在资金被迫离场之前
11月1 日消息 ，相信大家在10月都过的极度痛苦，科技小登遍地腰斩，除了 银行 持续创新高， AI应用 、 机器人 、 商业航天 、锂电、医药们也是涨几天就会迎来爆头，在A股，每个行业都不太好受，尤其仓位极重的科技小登。
据金石杂谈统计，黑七月后，大家又迎来了黑十月，如果重仓 光通信 等科技小登，那亏损要多严重有多严重，甚至不少游资被传出爆仓。截至目前，科技小登们调整时间4个月，调整幅度基本都在50%以上，跌幅大的甚至可达80%。
10月，大牛股 源杰科技 、 长光华芯 均跌幅超55%， 鼎通科技 、 新易盛 、 东山精密 等要么腰斩，要么逼近腰斩。要知道，这都是公募重仓市值极为靠前的股票。尤其新易盛，公募重仓股第二。
如果从7月开始算起，跌幅超60%已成为家常便饭，源杰、长光华芯、 精智达 、鼎通科技、 广合科技 、东山精密、 微导纳米 、西安熠材、 鼎泰高科 、 宏和科技 等要么促销价打三折，要么二折多。
悲观信号来看，市场持续缩量，两融余额不断萎缩。其中，市场成交额已从6月高点的3.7万亿萎缩至目前的1.5万亿下方；融资余额已从6月的3万亿萎缩到2.36万亿。
在市场悲观情绪占主导的当下，市场亟需一次酣畅琳琳的增量（救市）政策来稳定市场信心。
与此同时， 东吴证券 首席经济学家陈李高呼：稳市场，要赶在资金被迫离场之前。国内投资者承受回撤的能力下降，美国科技企业融资需求扩大，地方平台信用风险又可能引发新的赎回。三条传导分别发展，最终可能汇合到同一个结果：愿意承担新增风险的资金减少，需要卖出资产的资金增加。
我的倾向判断是，如果这种变化得不到及时缓解，市场面临的就不只是估值调整，还可能出现回撤引发减仓、减仓继续压低价格的循环。
首先，应当尽早明确华发相关债务的处置安排。哪些债务需要周转支持，资金从哪里来，如何安排偿付，应当尽可能清楚。对暂时流动性困难与实际偿债能力不足，采取不同措施。明确支持与损失分担边界，才能减少投资者因无法判断而扩大回避范围。
其次，需要提供能够实际使用的流动性支持。在合格抵押品和风险约束下，帮助有偿付能力的机构应对短期资金压力，避免它们为了满足赎回，被迫大幅折价出售资产。稳定信用债市场、维持正常融资和交易，比等到风险扩散后再承接股票卖盘，更有针对性。
权益市场的支持也需要持续。稳定资金、长期机构资金与企业回购应当形成配合，同时改善投资者的现金回报，让自主买盘逐步恢复。证监会10月30日已经提出“全力稳市场稳预期”。接下来，市场需要看到能够衔接股市、债市和机构融资的具体措施。
稳市场，要在资金被迫离场之前。我们担心的，不只是这一次股价下跌，而是每一次回撤都在削弱投资者承受下一次冲击的能力。没有必要等到确认出现流动性危机，才采取更有力度的行动。等到资金只能卖、不能买，稳定市场需要付出的代价就会明显增加。破除负向传导，刻不容缓。
就在这个周末，利好开始发酵，政策救市开启，政策底信号明显。1） 周一央行将与金融监管总局、证监会召集各大银行开会，研究优化股票回购增持再贷款政策。业内猜测，此次会议大概率是金融管理部门为进一步稳定市场做准备。
2）有证券公司、基金公司接到通知，11月2日中国人民银行、中国证监会召开会议，研究推动支持资本市场工具使用。
另据媒体报道，仅仅一家国有超大型银行就计划向中国诚通、中国国新两家国家队新增股票回购增持贷款额度大约2000亿，一家1000亿；那五大行如果都下场，岂不近万亿
简单说下股票回购再贷款，设立于2024年10月18日， 目的是引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，支持其回购和增持上市公司股票。
实际上是央行下场支持股票回购。它是央行给银行的再贷款，目前利率为1.5%。银行发放给上市公司 、大股东的回购增持贷款，原则上不超过 2.25%。 据央行数据，截至2026年6月末，银行签订回购增持贷款合同金额超3900亿元，已经发放超过2100亿元。
本次感觉动真格了，政策底信号明显，而大型国有银行向国家队贷款，信号意义更加明显：一是国家队子弹更足了；二是真金 白银 在救市；三是额度或超该行924向国家队的发放额度，托底明显。
不仅如此，央行和证监会还将 研究推动支持资本市场工具使用，或让救市落到实处，互换便利和证金、汇金再贷款等工具或将再次使用，前者支持 保险 、公募等机构抵押债券、股票ETF等再贷款增持权益市场；后者则是央行直接贷款给国家队，增持宽基ETF。
其实，就在近期，国家队进场信号明显。仅仅上周， 沪深300 进场超500亿， 中证A50 0进场超200亿， 科创50 超100亿。
不过，根据公开数据，政策底到市场底往往滞后几天，本次救市信号意义大于实质，有助市场信心重塑，虽然未来走势依旧会一波三折，但是侧面说明，市场会往好的方向迈进。但是有一点，大家要明白，A股强力反弹需要更多的增量政策来支持。
资本市场支持工具以及融资再贷款最为利好哪些领域一是科技小登，因为弹性大，跌幅够深，但是由于受伤最大，反弹起来容易被卖盘压得喘不过气来，反弹过程会比较波折；
二是，大型央国企，尤其银行、保险、 电力 、 石油 、 白酒 、公共事业等，或是本次最为利好的方向，本身跌幅不大，上升压力不大。
三是以沪深300、 创业板 指为主的权重龙头，因为不少国家队资金直接买宽基，一些权重大的行业龙头最为受益，比如 中际旭创 、新易盛、 宁德时代 、 贵州茅台 、工行、建行等等。
对于后市，方正策略认为，11月开始业绩将进入空窗期，年底政策预期开始升温，历史数据显示2000年以来万得全A指数在11月的平均收益和胜率，在年内所有月份中排名第2，仅次于赚钱效应最强的2月份，今年在7、9、10三个月大幅调整，11月 深圳APEC会议 元首见面的背景下，市场有望迎来柳暗花明时刻。
中信建投 认为，后续底部确认的关键在于稳市资金增量，以及融资资金企稳、ETF承接延续、前期领跌板块对利空不再创新低等信号能否逐步出现。历史经验表明，中期底部形成往往较为波折，保持耐心，等待做多机会。
配置上建议防御优先、等待抄底机会，以银行、 煤炭 、公用事业及港股红利等红利资产作为核心底仓；进攻方向关注 物理AI 、商业航天等成长主题轮动，并跟随稳市资金节奏，重点跟踪ETF显著放量的方向。
申万宏源 ：调整延续后，超跌反弹的条件进一步改善：长期性价比出清时间表更近，短期性价比指标更加普遍地指向高性价比。各类资金进一步减仓，重建资金供需平衡的条件也改善。我们维持眼下超跌反弹随时触发，而一个重要的中长期低点可能在岁末年初出现的判断。
东方财富 策略陈果认为，市场波动大于基本面的边际变化，短期超跌因素主要源自微观流动性担忧，另外部分公司三季报也存在低于市场预期，最后海外尤其美国中期选举后的一些宏观不确定性因素使得市场增加了避险和观望情绪。
我们认为下周美国中期选举很可能带来外围不确定性落地，市场风险偏好有望迎来反弹，随着估值快速修正，也会吸引观望资金入场，微观流动性负反馈担忧有望结束。我们认为可以积极关注三季报业绩超预期或者明年景气有望显著改善的领域，一旦流动性担忧逆转，前期急跌的双创指数也有望迎来明显反弹。
广发策略认为， 对比2015、2022年两轮产业驱动行情后的大幅调整，本轮调整的时间、空间都较为充分，超跌幅度也逼近历史极值。 当前市场的宏观背景更接近2022年： 若内需托底政策落地或海外加息预期修正，都可能触发反弹行情的出现；短期关注因素在于油价走向以及美联储加息预期的变化；至于后续反弹能走多高，取决于明年盈利，特别是AI产业链的盈利展望。
中信证券 ：四种配置思维来应对当下的市场。一是稳健回报策略，核心是围绕高股息或具备供给出清潜力的行业，在需求线索混沌的阶段聚焦供给的变化。
二是预期演绎策略，类似于“2022年的航空和酒店”，找到市场对基本面一致看空，持仓比例极低的板块，拿到最终政策变化的时点再兑现，只做估值修复博弈。
三是海外利率回落策略，把北美AI投融资预期修正、海外长端利率相应回落作为宏观前提，待市场修正EPS预期后，看非AI领域的制造业 出海 和资源股能否走出短期需求抑制。
四是赛道热度+筹码出清策略，类似于找寻“2022年的户储和 逆变器 ”，以新领域需求的超预期爆发作为抄底科技的时机，寻找机构和活跃资金能够共振的领域，而非简单博弈“无机”。
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